【佛山陶瓷网】高盛：中国央行未来几个月可能再次调整货币政策

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    高盛：中国央行未来几个月可能再次调整货币政策

国庆节后的第一个工作日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作。据wind资讯金融终端统计数据显示，10月4日有200亿元逆回购到期，10月9日有1600亿元逆回购到期，当日共实现资金净回笼1800亿元。长假之后，资金面紧张局势得以缓解，央行顺势暂停公开市场操作。

展望后期的资金情况，10月份共计有4395亿元mlf（中期借贷便利）到期，其中本周五有840亿元一年期mlf到期。据媒体报道，央行已经就本月将到期的mlf续作进行询量，有望在本周五进行操作。研究人士认为，10月份面临较多货币政策工具到期，叠加月中税期等因素的扰动，对资金面会有一定冲击，市场流动性料依旧维持紧平衡。

9月末的财政支出带来银行间流动性的进一步改善，资金面较节前有明显转松，当日主要回购利率多数下跌。银行间质押式回购利率中，1天期品种跌18.70个基点至2.7648%，7天期品种跌19.16个基点至2.9706%。shibor（上海银行间拆放利率）多数品种下跌，隔夜品种跌19.80个基点报2.7400%，7天期品种跌4.70个基点报2.9201%。非银机构间资金价格下行尤为明显，上交所隔夜国债逆回购利率大跌788.5个基点至7.8296%，其余多数品种也出现下跌，但较正常利率水平仍偏高。

9月30日，央行宣布从2018年起，对普惠金融实施定向降准，降准幅度为0.5个到1.5个百分点。同时，央行表示，定向降准并不改变货币政策的稳健中性，新政策自2018年起执行。定向降准政策信号的释放本应增加市场对未来流动性的乐观预期，但节后首日，据交易员反应，该消息对流动性的预期利好有所减弱，国内股市大涨打压了现券买盘，债市走弱，国债期货大幅收跌。

5年期国债期货主力合约tf1712跌0.23%报97.47;10年期国债期货主力合约t1712跌0.36%报94.865，创8月7日以来最大跌幅。此外，银行间现券收益率上行明显，剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率上涨3.37个基点至4.3325%。剩余期限近10年的国债活跃券170018收益率上涨3.76个基点至3.65%。

招商证券(600999)首席债券分析师徐寒飞认为，按照今年以来各月初的经验，流动性的相对宽松会持续至每月上旬。受国庆假期的影响，10月初的宽松时段会延后至本周。不过，货币基金的新规可能会导致流动性出现结构性紧张，大量低评级的信用债无法再作为抵押物从货币基金处进行融资，更多的资金需求可能被迫转向交易所，会推高交易所的回购利率。该分析师表示，下周处于经济数据的空窗期，暂时无需担心来自基本面的冲击。预计9月经济的反弹幅度将小于6月，未来一周债市的交易性行情有望延续。