【佛山陶瓷网】张茉楠：央行新规预示新型金融调控体系起步

    张茉楠：央行新规预示新型金融调控体系起步

从短期效果看，将商业银行保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，会对中国商业银行体系内的流动性造成非常大的冲击，但若从长期来看，这样的调整有利于理顺中国传统货币政策传导渠道，能有效弥补社会融资总量的监管漏洞，加大央行货币政策影响社会融资总量的范围。

央行正准备将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。据报，相关通知已下发，将纳入上缴基数的商业银行保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。这个大举措，从近处看，是为了能有效弥补社会融资总量的监管漏洞，降低银行系统性风险，而放长了距离看，笔者以为，更预示着中国正朝着建立新型金融调控体系的方向迈出了一大步。

按照当前商业银行保证金存款的规模计算影响，目前冻结资金可能达到近9000亿元，相当于提高传统准备金率两至三次。从短期效果看，毋庸讳言，这会对中国商业银行体系内的流动性造成非常大的冲击，但若从长期来看，这次调整有利于理顺中国传统货币政策传导渠道，加大央行货币政策对社会融资总量影响的范围。

本质而言，一国的融资结构与金融体制有很大的相关性，我国的融资模式是由信贷主导的。改革开放30年多年来，以银行信贷为主的间接融资占据我国社会融资总量的80%至90%，构成社会融资及货币供应的绝对主力。比如，2002年人民币贷款占比为92%。央行货币政策调控也可以简略概括为：根据gdp增速确定广义货币供应量m2的大致增速，并将之折算为当年新增贷款规模。央行货币政策目标名义瞄准m2，实质只须控制住信贷规模。

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