【佛山陶瓷网】当前美国金融市场关心的三个问题

    当前美国金融市场关心的三个问题

周末，各界名流聚集在美国风景名胜地杰克逊霍尔，参加一年一度的全球央行行长会议。杰克逊霍尔会议更像是一个高端的论坛，学术色彩比较浓，一般讨论比较基本的问题，而不是短期的政策动向。2017年会议的主题是“为全球经济注入活力”。后危机时代全球经济确实遇到了一些深层次困境，低增长成为许多国家的常态，逆全球化之风也一阵接一阵，央行行长们讨论这个问题是非常恰当的。和往次一样，虽然讨论基础问题，但多多少少总会给外界揣摩短期货币政策动向提供一些线索。

眼下，人们最关心的仍然是美国货币政策和金融市场的一些问题。第一个是加息和缩表。6月14日，美联储议息会议宣布将利率提高到1%-1.25%，并且在会议声明中表示，希望年内启动“资产负债表正常化计划”。过去2个月内，市场普遍预期9月份还将有一次加息，但最新的通胀数据却让9月份加息的概率大幅下降。在今年1月创下高点之后，近6个月美国通胀一直处于下行通道中，7月份核心cpi只有1.7%，美联储更看重的pce物价最新数据也只有1.5%。更重要的是，今年上半年通胀虽然一直低迷，但大家相信通胀压力始终存在，但从最新一次美联储会议纪要看，看空通胀的人在增多。

货币政策的精髓是前瞻性，因此，笔者预期今年联储将大概率放缓加息步伐，年内最多一次，至于缩表，按预期启动的可能性很大。通过象征性、不对经济造成实际影响的第一步收缩，开启缩表进程，这是减少市场冲击的最佳做法。

第二个问题是金融市场状况和金融监管问题。今年以来，美股不断创下新高，继续牛气冲天，市场估值也在上升，泡沫论四起。美联储主席及官员一般不会直接回答股市是否存在泡沫这样的问题，但很可能间接地对市场状况作出评价，不过从历史上看，央行虽然握有利率决策的大权，但他们的言论大多数不会对股市的方向产生根本影响。至于放松监管问题，美联储主席耶伦此前已发表过不同意见，料想这一立场不会有什么改变，而放松监管涉及到立法，即便特朗普总统和一些共和党意识形态强烈的官员要求放松监管，但最终还要取决于政治博弈，谁说了都不算，所以这次会议说什么并不是那么重要。

第三个问题是耶伦继任人的问题。这个问题其实还是挺重要的，虽然美国货币政策从框架上有一定的稳定性，但主席个人的经历和立场还是有一定影响的，而是偏“鸽”还是偏“鹰”，一定程度上受主席个人政治倾向的影响。例如，格林斯潘出身金融界，又是偏共和党的放任派，这在其任内政策上还是留下了一定的痕迹;伯南克和耶伦学术圈出身，政治色彩不浓，立场也比较中性。目前耶伦继任者最大热门是来自高盛的科恩，此人的背景和倾向，是值得关注的。

《 国际金融报 》

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