【佛山陶瓷网】国君覃汉预测：中国央行可能9月加息 随后降准

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    国君覃汉预测：中国央行可能9月加息 随后降准

随着地方债供给放量、宽信用政策不断，流动性不可能再回到8月初的异常宽松状态。后续货币政策可能的演绎路径为，9月份跟随美联储加息，随后进行一次降准，在此之前，央行通过omo+mlf相机抉择进行量上的对冲，起到维稳流动性的目的。长端利率的波段交易机会仍属鸡肋，手快机会有，手慢机会无，对于交易能力不算特别强的投资者，仍应该坚持越涨越卖的策略。

“窗口指导”下，市场利率守住了“底线”。

若以期限利差变动为基准，近期债市调整经历了三个阶段：

第一阶段，从跨过月末至8月7日，资金利率持续下行。在流动性几近泛滥的情况下，短端利率快速下行，期限利差走阔。这一势头在8月7日达到高潮，当日10y-1y国债利差较前一交易日扩大9bp，月初至此累计扩大26bp。

第二阶段，8月8日尾盘央行“窗口指导”，隔夜资金利率开始上行。至8月14日，repoo/利率累计上行90bp，而期间逆回购操作停滞加剧了市场对于正回购重启的猜测。期限利差连续收窄，10y-1y国债和国开利差累计变动-16bp，-35bp。

第三阶段，8月15日mlf超额续作实现净投放，但随后资金利率仍旧整体上行，地方债供给加速、黑色系大涨强化滞涨预期，人民币暴跌等因素推动了长端的调整。这一阶段，期限利差有涨有跌，但整体累计收窄5bp左右。

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